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如果2018年这场“非股票配资融理性繁荣”见顶,我们如何全身而退

  2018年将持续“理性繁荣”的声音不断占领财经媒体版面。然而,投资管理公司Algebris Investments 认为,投资者在2018年需要保持警惕的理由太多太多了……   理性繁荣继续?也有可能是非理性繁荣终结   不少经济学家和策略师认为,投资者不仅布局股市和债市收益,还不断押注低波动率等投资行为是理性繁荣的表现。   他们分析称,波动率和资产估值相对较低;宏观方面,经济健康发展;央行可能将持续刺激经济,通胀仍将维持在较低水平。   不过投资管理公司Algebris Investments 报告称,有三个风险将打破“金发姑娘”状态:通胀回升、央行转股票配资融向鹰派和地缘政治风险升温。   一、通胀“惊喜”:体验速度与激情   2018年,通胀水平为何会发生巨大的波动?   首先,财政刺激是第一大刺激因素。在2017年上半年,税改预期膨胀但在夏季有些气馁,税改在本月通过,刺激市场。在欧洲,默克尔与马克龙大选后的合作,也提供了类似的利好信息。2018年,德国更倾向于欧盟一体化的两大政党合并,对德国和欧盟经济层面的影响可能大过市场预期。   另外,中国在2012年-2016年一直扮演了全球通货紧缩状态中的大引擎。2017年,人民币兑美元升值,意味着出口通胀有所上升,但被全球经济分析师忽略了。亚洲的另一大经济体日本,官方最近已经考虑宣布在通胀方面取得胜利。   第二,需求增长为通胀加速。尽管利率已经数年维持在低水平,但在欧洲,银行信贷部门近期才开始增长,放款给实体经济。更多的信贷意味着更高的工资水平,通胀回升也就不再遥远。   第三,大宗商品的价格非常有可能大幅反弹。中国供给侧改革卓有成效,而OPEC 成员又急需提高油价。   Algebris Investments 表示,如果以上各种因素叠加,核心通胀将很快达到2%的国际标准,甚至更高。   二、央行变脸,将波动率“带回”市场   国际清算银行一直认为,全球央行的宽松货币政策对经济和市场产生了一些负面影响。例如,低利率容易让利率敏感的行业产生资产泡沫,同时扰乱资产配置等诸多不良影响。   而全球大央行已经开始注意到这一点,QE规模缩减,并开始资产负债表正常化。   ?   央行不得不对宽松货币政策保持警惕的另一个原因是,货币刺激政策在支撑经济复苏、创造就业机会的同时,扩大了社会贫富差距。这种贫富差距的扩大,不仅存在于个体,还存在与企业、行业以及地域之间。结果是,QE 施行变得越来越困难,阻力重重。   最后,央行不得不退出经济刺激政策,是为下一次经济衰退做准备。正如Wind 之前报道称,QT是为了下一次QE。因此,投资者需要警惕全球股票配资融主要大央行更加收紧的货币政策。   央行货币政策转向,将引起市场的连锁反应。市场已经适应了央行宽松政策数年,政策转向对投资者的影响将是绝无仅有的(参见美联储在2014年退出QE时,新兴市场股市腥风血雨,大幅普跌)。   三、政治风险   长久以来,Algebris Investments 认为市场最大的风险并不是市场本身,而是政治。贫富不均造成民族主义和政治分裂。   Algebris Investments 报告称,特朗普政府试图让美国重返工业时期的繁荣,英国试图回到大英帝国时代,都是无视经济规律。   从历史上看,尽管政治口号与现实相差甚远,但是政治口号对经济的影响仍然十分深远。财政支出、贸易保护主义和军事活动,都可能成为低波动率和低通胀市场的不稳定因素。   ?   美国方面,税改投票结果显示两党分裂(共和党51名参议员全票赞成,民主党48名参议员全票反对)。2018年,美国中期选举令人担忧。   Algebris Investments 预测,即使通胀还没有达标,美联储在2018年至少加息三次。特朗普税改将在资本支出和消费方面,为经济增长提供支撑;在2019年,美国的经济活动减少,税改还将发挥余热。但是在种族、性别方面,贫富差距进一步扩大,对经济增长形成阻力。   ?   如果2018年的潜在风险都变成现实,如何全身而退?   一、改善资产组合中的流动性组合。例如,将所持的公司现金信贷转换成合成信贷头寸。信贷紧缩时期,现金信贷是央行的直接购买目标。合成信贷的流通性更好,在经济低迷时期也更好转手。   二、在提供系统性回报的资产中建仓。目前,只有希腊国债、欧洲银行债券和阿根廷、厄尔瓜多等主权债券比较便宜,且收益率很高。这也就是说,信贷交易给投资者的回报有限。   相反,股票一般看来已经不便宜了,但是经过重新定价和风格反转的情况下,上升空间大。   三、对冲通胀预期上升、紧缩的货币政策以及政治风险。从系统上对冲风险是一种很昂贵的策略。经济学家Rudi Dornbusch 曾经说过,风险可能比预想的来得迟,但比预想的来得快。不对风险进行任何对冲,将是更昂贵的代价。   需要股票配资的小主,直接点击操作申请策略哦!   扫一扫,关注千层金《万辰互联》公众号   相关阅读:   国际黄金期货交易时间具体是什么时候 纽约黄金期货交易时间表期货中好的投资习惯决定最后成败鉴别交易期货的真假突破股票配资用户的专属午评:反弹行情正式开启--什么是杠杆股票配资A股老二位置被日本抢走? 谁是最大“凶手”?期权博弈需谨慎解密融资杠杆的投资方式比特币和人民币美元汇率等经济指标有关系吗?哪些人需要线上炒股扩大资金收益人民币汇率年内涨2.92% 升幅有望扩大
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